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　　女装是一个变革更快的行业，以加盟为主的运营形式不但会碰到立异的寻衅，办理危急也一样弗成藐视。

　　从品牌组成看，2019⑵021年及2022上半年（陈述期），品牌EIN和PURETEA茶愫是玮言衣饰的两大焦点主力品牌，总计支出占主贸易务支出比重约94%。而品牌PLAIN PEOPLE和RENLI SU仍处于培养期，支出占比力低。

　　EIN品牌是玮言衣饰旗下焦点女装品牌，定位中高端女装。陈述期内，EIN品牌支出划分为3.35亿元、3.03亿元、4.08亿元、1.61亿元，占比画分为71.74%、69.21%、70.54%、68.20%，是公司第一大支出来历。

　　PURE TEA茶愫品牌创建于2015年，该品牌代表东边文艺糊口情怀“茶”的影像，同期支出划分为1.08亿元、1.09亿元、1.40亿元、6033万元，占比画分为23.12%、24.88%、24.28%、25.58%，为公司第二大支出来历。

　　比拟于前两大品牌，玮言衣饰其余两个品牌的显示有待晋升。2016年，公司在伦敦投资并控股自力安排师苏仁莉的同名品牌RENLI SU，其陈述期的支出划分为1428万元、1674万元、1889万元、720万元，占比画分为3.06%、3.82%、3.27%、3.05%。

　　与前两大品牌比拟，PLAIN PEOPLE和RENLI SU品牌的显示中等，发卖额长期在低位盘桓，公司非主力品牌有待进一步晋升。

　　Euroguardian数据显现，华夏女装行业市集范围自2017年的7069亿元增加至2021年的8149亿元，年复合增加率为3.62%。

　　招股书申诉稿显现，陈述期玮言衣饰划分完毕贸易支出4.68亿元、4.79亿元、6.31亿元、2.57亿元，归母净成本划分为5117万元、8294万元、1.13亿元、3859万元，扣非归母净成本划分为4659万元、6775万元、1亿元、3319万元。此中，2019年至2021年，玮言衣饰的营收和归母净利团体增加34.7%、121.4%，远高于行业增速，但背地与高进来密弗成分。

　　陈述期内，玮言衣饰的发卖用度划分为2.01亿元、1.99亿元、2.67亿元、1.2亿元，占支出的比率划分为42.89%、41.44%、42.31%、46.80%。

　　从合作敌手欣贺股分、地素时髦、歌力思、锦泓团体安正时髦朗姿股分六大上市公司来看，多发卖用度是行业遍及环境。同期，行业发卖用度比例增长的均匀值划分为36.62%、38.86%、40.32%、43.67%。

　　玮言衣饰的发卖用度率略高于行业均匀值，女装公司大多靠多发卖用度来启动增加，而玮言衣饰则更加较着。

　　2022年上半年，公司发卖用度为1.2亿元，排名前三的划分为：员工薪酬3465万元，占比为33.27%；装修摊销与折旧费2901万元，占比为27.86%；告白宣扬费1714万元，占比为16.46%。固然告白用度占比不高，然则增加最快，陈述期划分为1676万元、1906万元、3443万元、1714万元，占比画分为8.34%、11.51%、15.44%、16.46%，占比晋升近1倍，因而可知公司加大了告白宣扬的进来。

　　但2022年上半年，玮言衣饰的营收和归母净成本仅是2021年的40.8%、34.06%。在主贸易务支出左右半年占比平衡的环境下，玮言衣饰的功绩增加已现疲软。这次上市，玮言衣饰一共募资4.02亿元，此中1.52亿元用于营销收集扶植与品牌推行名目，占比高达37.81%。

　　从全部女装行业来看，时机仍然庞大。Euroguardian数据显现，2017韶华夏女装市集前10公司市集份额总计12%，到2021年已靠近13%。女装市集的会合度虽有晋升，但仍然处于高度涣散的状况。

　　在合作方面，玮言衣饰有优有劣。陈述期，公司毛利率划分为81.38%、82.49%、82.57%和82.47%，高于其余同业。但从营业范围及末端门店数目来看，玮言衣饰其实不占劣势。陈述期内，公司各期末末端门店数目划分为158家、124家、133家和137家，小幅下滑。

　　以2021年年底数据看，A股其余同业中，欣贺股分、地素时髦、歌力思、锦泓团体、安正时髦、朗姿股分的末端门店数目划分为496家、1199家、550家、1429家、2235家、607家，均匀数为1086家，玮言衣饰为133家，仅为同业均匀程度的12%。从节余范围来看半岛综合app官网，2021年上述六大女装上市公司的支出范围均在20亿元之上，此中5家公司净成本跨越2.2亿元；而玮言衣饰2021年归母净成本为1.13亿元。在范围上，公司面对很大的合作压力。

　　玮言衣饰透露表现，2022年，公司线下门店筹划、物流运送等一般营业运营遭到内部一定身分的感化，加上其带来的消费者决定信念变革，公司面对2022年整年功绩下滑的危急。

　　玮言衣饰专心于女装中高端品牌的运营，成立了以线下线上合资成长的天下发卖收集系统，在华润万象城系列店、王府井系列店、武商团体系列店、香港泰初团体系列店、北京SKP系列店、九龙仓团体系列店和天下首要乡村高端支流商圈或购物中间设有末端门店。同时，公司在天猫、唯品会、抖音、微信商城和京东等海内着名电商平台均开设了线上店肆。

　　Euroguardian的数据显现，近五韶华夏中高端女装市集线上渠道的发卖占比疾速升高，从2017年的3.92%升高至2021年的12.65%，但线下渠道的发卖占比在逐年降落，2021年已降至87.35%。从全部行业来看，线下仍然占有一致职位。

　　玮言衣饰自2010年起开端结构线上发卖渠道，陈述期内公司线下渠道完毕的支出（剔除新支出原则后）占比画分为81.53%、67.47%、72.01%和67.41%，虽有所降落，但一样占有主宰职位。

　　公司线下门店采纳直营和加盟相联合的发卖形式。停止2022年上半年，公司已在北京、上海、深圳、广州、武汉等地开设线家。此中湖北、浙江、陕西、广东、四川及河南等地的门店数目比较会合。从发卖形式来看，玮言衣饰的加盟形式多于直营形式。陈述期末，玮言衣饰总门店数目划分为158家、124

　　133家、137家，此中加盟门店划分为80家、69家、71家、72家，加盟门店数目占比画分为50.63%、55.65%、53.38%、52.55%。陈述期内，公司加盟门店数目占比均跨越50%以上。并且在直营门店中，联营门店据有较高比率。停止2022年上半年，公司直营门店65

　　39家，非联营门店为26家，联营门店占比为60%。在欣贺股分、地素时髦、歌力思、锦泓团体、安正时髦、朗姿股分等6家同业业可比公司中，只要地素时髦和安正时髦以加盟形式为主，而其余4

　　固然公司加盟店数目高于直营店，但加盟店的支出占比绝对较低。陈述期，玮言衣饰线下渠道划分完毕贸易支出3.81亿元、2.96

　　4.16亿元、1.59亿元，而同期公司加盟支出为1.12亿元、1.03亿元、1.33亿元、5555万元，公司加盟形式支出的比重划分为23.93%、23.52%、22.98%、23.55%。公司加盟店支出占比与加盟店数目的占比出入甚远。不但如斯，玮言衣饰加盟形式的办理本钱也高于其余合作敌手和行业均匀程度。陈述期，同是加盟形式为主的地素时髦办理用度率划分为6.08%、5.55%